近日不受原油期价重创影响，郑糖主力合约突破5650—5830元/吨的波动区间，下方承托改以压力。鉴于海外疫情仍未经常出现拐点且油价偏弱，国内糖市供需错配，短期郑糖下跌力弱，注目压力的有效性。

原糖偏弱施加压力郑糖近期主要由于韩国、日本、伊朗、欧洲等国家和地区新冠肺炎发病病例数量快速增长，且其他国家也陆续经常出现了发病病例，疫情全球化蔓延风险激化，预期将拖垮全球经济增长速度，增加用糖市场需求，在市场混乱情绪弥漫之下，原糖期价持续下跌。OPEC+谈判裂痕使得原油期价遭到重创，大宗资产抛压激化，油价偏高提高巴西下榨季糖产量前景，更进一步施加压力原糖期价。

随着巴西2019/2020榨季收榨在即，以及北半球糖主产国榨取工作的前进，白糖减产预期获得检验，但在疫情仍未几乎掌控和下榨季供应将要打开的预期之下，对期价的承托力量略为贞脆弱。相比于国外疫情的蔓延到态势，国内疫情转入下半场，停工复产正在前进，郑糖相比于原糖展现出比较抗跌，但外盘持续暴跌仍给郑糖盘面带给压力。整体上，内外盘面价差正处于波动回头扩的趋势当中。

现货市场展现出低迷年前国内糖厂因榨取利润持续和蔗款兑付压力，销售意愿较强，而中下游对未来糖价寄予厚望，因此订购意愿较强，总计销糖量同比增加。节后糖厂资金压力较小，基本不不存在低价销售的迫切性。虽然内外价差依然偏高，但疫情防控持续下物流通畅，交通受到管制，预计走私糖流向将增加。本榨季市场广泛预期国内糖将小幅减产且糖厂收榨将提早，对糖价有所承托。

当前国内疫情发展趋势向好，先前糖市场需求未来将会恶化。春节后国内转入传统的糖消费淡季，疫情持续下使得糖市场需求淡季更加深，而糖厂榨取工作仍在持续，且当前尚能正处于产糖高峰期，加之2019年下半年国内进口糖同比增量较小，国内糖厂库存和渠道库存皆较高。今年5月21日实施3年的糖进口贸易救济确保措施将届满，预计若仍未新的措施实施，糖配额外进口关税税率将由目前的85%上调至50%，进口成本整体下降。

现货价格展现出为大位中略为很弱，使得郑糖期价涨势有限。糖市情绪稍乐观一般来说，春节后国内转入用糖淡季，2—5月糖厂追加工业库存正处于高位，且3月超过年内峰值。

转入夏季含糖饮料、雪糕等消费将减少，且9月合约对应中秋、国庆节前备货小高峰，因此2005与2009合约价劣一般来说走弱，网卓新闻网，但今年情况有所不同。本榨季糖厂收榨提早且糖产量预期小幅上升承托2005合约期价，疫情影响用糖市场需求，将拖垮糖库存消耗工程进度，使得库存压力持续时间逆宽，施加压力2009合约期价。

另外，5月，糖进口贸易救济确保措施将届满，在国内疫情发展趋势向好，远期用糖市场需求恶化预期下，原本在5月之前展开的糖进口市场需求将延期至关税上调之后，有利于2005与2009合约价劣上行。2005合约面对供需错配的情况，下跌力弱，2005与2009合约价劣某种程度不具备大幅度下跌的基础。或可考虑到空2009合约多2101合约套利，如前面所述，2009合约面对糖库存压力持续和进口压力的压制，并且2020/2021榨季巴西糖产量减少对其也不存在一定的利空影响，2021年1月正处于榨季初期，新糖供应仍未上量，又正处于春节前备货旺季，先前2009合约与2101合约价劣或走弱。综上所述，疫情持续背景下，用糖市场需求弱化，市场情绪稍乐观，原糖、油价皆展现出偏弱，国内本榨季榨取持续。

供需错配下，短期郑糖期价将下跌力弱。注目做空2009合约、2101合约价劣的套利机会，内外盘价差不断扩大套利可考虑到之后持有人。

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